Июнь расставил акценты для тех, кто еще не определился, куда направить внимание на российском финансовом рынке.
Пока национальная валюта теряла позиции, часть инвесторов фиксировала двузначную прибыль, в то время как другая часть — подсчитывала убытки. В новом «Обзоре рисков финансовых рынков» Банк России не только представил данные, но и фактически создал карту: где сейчас находятся деньги и почему.
Два безусловных лидера
Наивысшую доходность в июне продемонстрировали замещающие облигации. Это долговые инструменты российских компаний, которые номинированы в иностранной валюте, но расчеты осуществляются в рублях. Их результат составил 10,1% за месяц. На втором месте, с небольшим отставанием, оказались валютные депозиты, показавшие до 9,6%.
Почему именно эти финансовые инструменты оказались на вершине? Механизм прост. Когда рубль ослабевает, валютная переоценка активов начинает работать на пользу держателям. Вы получаете не только купонный доход по облигации или процент по вкладу, но и разницу в курсе. Ослабление рубля автоматически увеличивает рублевую стоимость ваших валютных активов. Именно поэтому двузначные показатели на фоне ключевой ставки выглядят особенно заманчиво.
Кто оказался на низу
Пока одни инструменты приносили прибыль, другие безжалостно убывали. Вот что показало дно в июне:
- Акции химической отрасли — минус 13%.
- Транспортные компании — бумаги упали до минус 16,2%.
- IT-сектор — также в зоне двузначных потерь.
- ОФЗ (государственные облигации) — доходность ушла в отрицательную плоскость на 3,3%. Это значительный удар для традиционно защитного инструмента.
- Золото — продолжило снижение, потеряв 2,3%.
- Криптовалюты — упали еще на 12,9%, подтвердив свою репутацию крайне волатильного актива.
Единственными, кто остался в плюсе наряду с лидерами, стали рублевые инструменты денежного рынка и некоторые корпоративные облигации, но их доходность была более скромной.
Если посмотреть шире: фавориты года и 12 месяцев
Месячный анализ — это мгновенная фотография. А что показывает видеозапись более длительных периодов?
С начала года ситуация выглядит следующим образом:
- Корпоративные облигации — до +12,9%.
- Рублевые инструменты денежного рынка — до +8,0%.
- Акции металлургических компаний, строительных фирм и ритейлеров — главные разочарования полугодия с потерями от 22% до почти 27%.
На горизонте в 12 месяцев лидерство сохраняют корпоративные бонды с впечатляющими +24,4%. А золото, несмотря на летнюю просадку, за год все еще демонстрирует рост на 23,4% — напоминание о том, что драгоценный металл может вознаградить терпеливых.
Рекордный приток от частных инвесторов: куда направили деньги граждане
Отдельного внимания заслуживает поведение розничных инвесторов. В июне они установили исторический рекорд по вложениям в корпоративные долговые бумаги — 162 миллиарда рублей. Эта сумма значительно превышает их интерес к акциям и государственным облигациям.
Это сигнал. Частный инвестор, наученный негативным опытом прошлых лет, прекратил гоняться за рискованными историями в акциях и ориентировался на более предсказуемый денежный поток. Корпоративные бонды с фиксированным купоном и четким сроком погашения стали для многих альтернативой банковскому депозиту — только с более высокой доходностью.
Крупные игроки тоже активны
Тем не менее, основной объем на рынке корпоративного долга составили не частные, а институциональные инвесторы. Некредитные финансовые организации приобрели облигаций на 495 миллиардов рублей. Системно значимые банки, несмотря на продажи на вторичном рынке, благодаря активному участию в первичных размещениях стали нетто-покупателями на 229 миллиардов рублей.
Таким образом, спрос на корпоративный долг был широким: от гражданина, вложившего свободные сто тысяч, до крупнейших банков страны с миллиардными позициями. Это и обеспечило рынку ту самую мощную поддержку, о которой упоминает ЦБ.
Что из этого следует
Июньский обзор Банка России — это не просто сухие цифры. Это руководство по поведению капиталов в условиях ослабления рубля. Акции падают, криптовалюта стремительно теряет в цене, ОФЗ не спасают. А валютная переоценка долговых инструментов и депозитов приносит двузначную доходность тем, кто своевременно изменил структуру своих активов.
Сбудется ли этот сценарий в июле — вопрос остается открытым. Но понимать логику движения капитала в такие периоды следует каждому, у кого есть сбережения и желание их сохранить